界面新闻记者 | 邹文榕

　　年内公募化程度审批“停滞”之际，界面新闻记者温煦到，券商资管正借谈私募FOF发力主动处罚转型。

　　Wind数据表现，2024年前5个月，券商聚会接待产物累计刊行207只，其中，仅券商系私募FOF就刊行117只，同比增长56%，刊行量已超2023全年券商私募FOF刊行总量（206只）的半数。

　　本年4月，券商刊行41只私募FOF产物，近五年头度单月刊行量跳跃40只。

数据开首：Wind、界面新闻整理

　　“自客岁以来，市集波动加重导致单一资产以及单一政策产物证实欠佳，FOF通过多元资产、多政策的组合建树神色，梗概更好的合乎当下市集环境，平滑投资者收益。”沪上某券商分析师向界面新闻记者暗示。

　　FOF，也即fund of funds（基金中的基金），按照处罚东谈主可以差异为由公募基金公司处罚的公募FOF，以及银行、券商、信赖、三方、私募处罚的私募FOF，私募FOF以非公开垦行神色面向及格投资东谈主进行发售。

　　受资管新规影响，频年来，券商举座资管限制仍处下落态势。尽管券商资管限制同比降幅在逐年减小，但公募执照下发审批的放缓以及无执照券商大聚会产物接踵到期，也在倒逼券商资管另谋出息，弥补因整改导致的空缺区间。

　　界面新闻记者温煦到，骨子上，从2021年起，券商私募FOF刊行量便迎来爆发，2018年到2023年各年总刊行量分别为63只、121只、125只、228只、191只和206只。

　　而就本年情况看，从刊行主体看，wind表现，2024年1-5月份，华泰资管、海通资管和国泰君安资管刊行的私募FOF量已达21只、20只和19只，分列券商私募FOF刊行量前三；华宝证券、星河金汇资管以及华鑫证券刊行量也均超5只，较客岁同期均杀青扩量。

刊行量前20券商私募FOF刊行情况数据开首：Wind、界面新闻整理

　　华泰资管官微表现，戒指2024年一季度末，公司私募FOF业务举座限制已恣意300亿元，较2022年底增长59%，创下该项业务限制历史新高。

　　除大券商资管背靠母公司资源发力私募FOF外，一些中小券商也将FOF算作券商资管的转型发力点。

　　其中，在2023年报当中便有超10家券商在2023年业务转头或将来瞻望中说起FOF业务，诸如第一创业、正大证券、红塔证券、世纪证券、国新证券（原华融证券）、华林证券、华夏证券等现在均无券商资管子公司。

　　此外，华源证券、大同证券、北京高华证券以及诚通证券（原新时间证券）等年内均为初度刊行私募FOF。

　　“本年以来，在市集剧烈波动以及强监管之下，券商发力主动处罚变得越发困难。尤其是关于莫得公募执照，莫得基金投顾执照，投研才能也较弱的‘三无’券商来说，发力私募FOF是势必聘用，不仅可以擢升收入，也能弥补因莫得公募执照而导致的产物缺口。”在业内东谈主士看来。

　　华泰资管指出，证券公司固有资质和FOF产物自然契合——券商熟知FOF产物的各种底层资产，同期领有多半老到客户需求的投顾东谈主员，可以更好地搭建资产处罚和资产处罚的纽带，促进FOF投研团队的提议触达客户。

　　从资金端来看，金融监管掂量院掂量员蒲江弢近期提到，券商资管的资金开首主若是银行和接待，以及保障，这部分资金关于净值的褂讪性具有较高的条目，因此券商资管发展FOF更能自尊客户需求，扩大其市集。

　　“刊行FOF并不需要那么强的投研才能，关于处罚东谈主的择时才能条目也不高，中小券商唯有能聘用好底层场合就可以。而对投资东谈主而言，不少私募FOF门槛也较低，40万就可以起投。在面前的市集及监管环境下，私募FOF或仍将保握高增长态势。”上述业内东谈主士进一步提到。

　　“FOF业务成为多家券商重心布局的业务之一，亦然证券公司干涉权柄赛谈、共享量化私募红利的一种旅途。”也有华南某券商东谈主士分析。

　　从投资边界看，界面新闻记者了解到，比拟于公募FOF底层资产只可投向公募基金，私募FOF的底层资产限制更少、聘用性更多。

　　据国华汇金FOF掂量院先容，穿透子基金来看，公募FOF主要投资场合为股票、债券、货币等，无法投资商品类资产，且不成投资于私募产物；相对而言，私募FOF的投资边界更宽敞，股票、债券、商品及繁衍品均可以建树，可以从简直道理上杀青大类资产建树。

　　而除了传统私募、公募基金外，上述券买卖务部崇拜东谈主向记者指出，本年还有券商建立了成心投资于信赖谈论或保障资管谈论的FOF产物。

　　从投资类型看，年内新诞生的券商私募FOF以混类型居多，占比接近7成，认为81只；债券型私募FOF累计诞生32只，占比27.35%；股票型FOF和另类投资型FOF刊行量分别为2只和1只。

　　值得一提的是，尽管年内券商私募FOF刊行量“小爆”，但事迹层面，受近期顶点行情影响，存量券商私募FOF收获难言出众，逾额收益“寥寥”。

　　据Wind数据统计表现，戒指6月11日收盘，罕班班可考的470只券商FOF型私募产物（分级产物分开统计，下同）本年以来平均收益率仅-0.61%，仅跑赢股票类券商聚会接待产物（-1.13%），不敌夹杂类（0.23%）、债券型（1.17%）、QDII类（0.82%）等券商聚会接待产物，同期也未能跑赢公募类FOF产物（0.17%）。

券商私募FOF与公募FOF基金事迹对比数据开首：Wind、界面新闻整理

　　不外，拉长维度看，与公募FOF产物比拟，券商私募FOF仍具有比较上风，尤其在权柄市集层面，wind表现，股票类券商私募FOF和夹杂类券商私募FOF在近一年以及诞生以来两个维度上，事迹均优于公募FOF产物。

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