青岛高测科技股份有限公司
编号：信评委函字[2024]追踪 0221 号
青岛高测科技股份有限公司
声 明
? 本次评级为寄予评级，中诚信外洋过火评估东谈主员与评级寄予方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行为孤苦、
客不雅、公谈的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或也曾崇拜对外公布的信息，以过火他字据监管礼貌收罗的信息，中诚信外洋按摄影关
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信外洋对于相关信息的正当性、真实性、完满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信外洋及表情东谈主员履行了遵法拜谒和诚信义务，有充分事理保证本次评级顺服了真实、客不雅、公谈的原则。
? 评级表现的评级论断是中诚信外洋依据合理的里面信用评级门径和花式、评级门径作念出的孤苦判断，未受评级寄予
方、评级对象和其他第三方的干扰和影响。
? 本评级表现对评级对象信用气象的任何表述和判断仅看成相关决策参考之用，并不虞味着中诚信外洋履行性淡薄任
何使用东谈主据此表现继承投资、假贷等往复行为，也不可看成任何东谈主购买、出售或执有相关金融居品的依据。
? 中诚信外洋不合任何投资者使用本表现所述的评级完了而出现的任何损失负责，亦不合评级寄予方、评级对象使用
本表现或将本表现提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。
? 本次评级完了自本评级表现出具之日起奏效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信外洋将按期
或不按期对评级对象进行追踪评级，字据追踪评级情况决定防守、变更评级完了或暂停、拆开评级等。
? 字据监管要求，本评级表现及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本
表现的行为，中诚信外洋不承担任何包袱。
中诚信外洋信用评级有限包袱公司
青岛高测科技股份有限公司
本次追踪刊行东谈主及评级完了 青岛高测科技股份有限公司 A+/结识
本次追踪债项及评级完了 “高测转债” A+
字据外洋成例和驾御部门要求，中诚信外洋需对公司存续期内的债券进行跟
追踪评级原因
踪评级，对其风险程度进行追踪监测。本次评级为按期追踪评级。
本次追踪防守主体及债项前次评级论断，主要基于青岛高测科技股份有限公
司（以下简称“高测股份”或“公司”）业务限度及盈利才调擢升、备用流动
评级不雅点 性较为充足等方面的上风。同期中诚信外洋也温煦到公司后续收入及利润实
现情况靠近挑战、在建表情异日操办效益存在不敬佩性等身分对其操办和整
体信用气象酿成的影响。
评级揣测 中诚信外洋合计，青岛高测科技股份有限公司信用水平在异日 12~18 个月内
将保执结识。
调级身分 可能触发评级上调身分：光伏行业景气度执续保执高位，公司本钱实力显赫
增强，业务限度执续大幅擢升，盈利才和洽操办获现水平大幅增长且具有可
执续性等。
可能触发评级下调身分：受行业政策及供需影响，光伏行业景气度显赫下行，
在建表情效益远低于预期，大幅侵蚀公司利润水平；获现才调显赫弱化，债
务限度快速高潮，财务杠杆比率显赫高潮，流动性压力显赫加大等。
正 面
? 主要居品产销量大幅增长，且硅片切割加工管行状务产能开释，业务限度进一步擢升
? 收入及利润增幅显着，盈利才调擢升
? 具备股权融资渠谈，备用流动性较为充足
关 注
? 短期巨匠业景气度下行，公司后续收入及利润杀青情况靠近挑战
? 在建表情异日产能开释及盈利杀青情况存在不敬佩性
表情负责东谈主：刘冠男 gnliu@ccxi.com.cn
表情组成员：陈田田 ttchen@ccxi.com.cn
刘彦迪 ydliu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
高测股份（覆没口径） 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
钞票悉数（亿元） 32.35 56.46 97.78 92.52
整个者权利计算（亿元） 11.54 20.67 40.62 42.84
欠债计算（亿元） 20.81 35.79 57.16 49.68
总债务（亿元） 8.98 15.33 22.58 26.52
营业总收入（亿元） 15.67 35.71 61.84 14.20
净利润（亿元） 1.73 7.89 14.61 2.12
EBIT（亿元） 2.20 9.17 17.22 --
EBITDA（亿元） 2.89 10.70 19.69 --
操办行为产生的现款流量净额（亿元） 0.76 2.24 11.94 -3.92
营业毛利率(%) 33.75 41.51 42.49 32.39
总钞票收益率(%) 6.79 20.65 22.33 --
EBIT 利润率(%) 14.03 25.69 27.84 --
钞票欠债率(%) 64.32 63.39 58.46 53.70
总本钱化比率(%) 43.77 42.58 35.73 38.23
总债务/EBITDA(X) 3.11 1.43 1.15 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 35.45 58.20 57.86 --
FFO/总债务(X) 0.34 0.65 0.78 --
注：1、中诚信外洋字据高测股份经中兴华司帐师事务所（特地平常结伴）审计并出具门径无保寄望见的 2021 年度财务表现、经安永华明司帐师
事务所（特地平常结伴）审计并出具门径无保寄望见的 2022~2023 年度财务表现以及未经审计的 2024 年一季度财务报表整理。其中，2021 年、
别阐明外，均为中诚信外洋统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，带“*”成见也曾年化处理，特此阐明。
? 同业业比较（2023 年数据）
营业总收入 净利润 钞票欠债率 总本钱化比率 操办行为净现款流
公司称号
（亿元） （亿元） （%） （%） （亿元）
迪贝电气 9.30 0.41 36.52 29.49 0.65
高测股份 61.84 14.61 58.46 35.73 11.94
中诚信外洋合计，与可比企业比较，高测股份多元化程度较高，竞争力及市时局位相宜平均水平，但订单获取存在较大的行业波动性；财务方
面，高测股份收入及利润限度具备上风，操办获现情况精采无比，但财务杠杆水平处于相对高位。
注：“迪贝电气”（603320.SH）为“浙江迪贝电气股份有限公司”简称。
贵府开始：中诚信外洋整理
? 本次追踪情况
本次债项 前次债项 前次评级 刊行金额/
债项简称 存续期 特地要求
评级完了 评级完了 灵验期 债项余额（亿元）
高测转债 A+ A+ 4.83/4.83
至本表现出具日 2028/07/17 股价钱向下修正要求
注：债项余额为 2024 年 3 月末数据。
主体简称 本次主体评级完了 前次主体评级完了 前次主体评级灵验期
高测股份 A+/结识 A+/结识 2023/06/01 至本表现出具日
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? 评级模子
注：
颐养项：当期气象对公司基础信用品级无显赫影响。
模子级别：模子级别仅看成信用评级委员会评定最终信用品级的伏击参考，模子级别与最终级别之间可能存在各异。
花式论：中诚信外洋装备制造行业评级花式与模子 C060000_2024_05
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宏不雅经济和政策环境
中诚信外洋合计，2024 年一季度中国经济增长好于预期，工业分娩与制造业投资加速是主要拉上路分，但消
费复原性增长的势头有所申斥，供需失衡的矛盾尚未缓解，宏不雅政策仍需服从推动经济杀青供需良性轮回。
详见《2024 年一季度宏不雅经济与政策分析》，表现一语气 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11126?type=1
业务风险
中诚信外洋合计，2023 年以来，我国光伏制造行业各智商产能快速膨大，阶段性敷裕局面表示，产业链价钱
快速进入下行通谈，对行业举座盈利空间形成较大覆按；但同期产业链价钱的下跌进一步刺激卑鄙装机需求，
类似头部企业扩产，组件产量进一步增多，行业竞争随之加重，一体化企业竞争实力更强。中长期来看，全
球光伏装机高增长预期不变，我国仍在终局商场占据主导地位，举座财务风险相对可控，异日一段时分总体
信用质地结识；短期来看，在扩产潮下，光伏制造各智商存在阶段性供需错配，2024 年一季度头部企业已出
现去世，需对异日各智商扩产与供需均衡、成本管控以及外洋生意环境的变化情况保执温煦。
详见《中国光伏制造行业揣测，2024 年 2 月》，表现一语气 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/10942?type=1
中诚信外洋合计，追踪期内高测股份产权结构和治理结构变化不大，各项业务均取得了精采无比功绩，市时局位
及竞争力较为结识，但需温煦光伏行业周期性波动对公司异日操办功绩产生的影响；在建及拟建表情投资压
力较为可控，异日产能开释及盈利杀青情况有待温煦。
两会一层无变化；公司计策标的较为明确且具有执续性。
额 9.16 亿元，本次权利变动后，张顼先生对公司执股比例增至 29.35%。截止 2024 年 3 月末，张
顼先生对公司执股比例未变，且所执公司股权无质押、记号或冻结情况。2023 年，公司董事、监
事、高等经管东谈主员1未发生变动，治理结构较为结识。
追踪期内公司计策权术未发生紧要变化，计策标的较为明确且具有执续性。公司竭力于为高硬脆
材料切割加工智商提供“切割装备、切割耗材、切割工艺”的系统切割处置决策，异日将以在光
伏行业的应用为重心，同期鼓励该处置决策在半导体行业、蓝相持行业、磁性材料行业的应用，
执续鼓励居品鼎新。此外，公司将积极开拓硅片切割加工管行状务，鼓励切片产能设立，为客户
提供各样化的切割处置决策，从而加深与客户的协作深度，擢升商场竞争力。
获利于产能扩建落地和卑鄙需求增多，2023 年公司各项业务均取得了较快增长，研发参加执续
增长，市时局位及竞争力较为结识；但刻下光伏制造各智商存在阶段性供需错配，2024 年公司
主要居品新增需求或将下跌，且居品售价存鄙人行趋势，利润空间靠近压力。
截止 2023 年末，公司董事会共 9 名董事，其中孤苦董事 3 名，张顼先生任董事长；监事会共 3 东谈主，包括 1 名员工代表监事，设监事会主席；
设总司理 1 东谈主。
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并开释产能，杀青了向产业链卑鄙的拓展，牢固了“开导+耗材+工艺”交融发展实时期闭环上风，
市时局位及竞争力较为结识，商场占有率位居首位。
“建湖（二期）12GW 光伏大硅片表情”已于 2023 年内达产，截止往时末，公司
产能设立方面，
硅片切割加工办事产能限度已达 38GW；因上述表情于下半年投产，且冉冉开释产能，公司全年
灵验出货约 25.5GW。2023 年 4 月，公司订立了宜宾 50GW 光伏大硅片表情投资公约，其中一期
络续鼓励分娩线技改，年末金刚线产能增至 6,000 万千米。此外，公司正执续鼓励“壶关（一期）
年产 4,000 万千米金刚线表情”设立，揣测于 2024 年上半年冉冉开释产能，达产后金刚线产能
将擢升至 1 亿千米。举座来看，若上述权术表情胜利实施，公司金刚线和硅片及切割加工办事的
产能将大幅擢升，但需对后续产能开释及表情投资收益情况保执温煦。
产销方面，2023 年硅片企业扩产表情对切割开导及耗材的需求欢叫，公司开导及耗材居品的产
销量均大幅增长。截止 2023 年末，公司光伏切割开导类居品在手订单金额为 22.60 亿元（含税），
同比增长 53.32%，概况为异日收入提供一定支执。此外，公司硅片及切割加工管行状务已与部
分客户建立计策协作关系，公司切片产能与客户硅棒产能较为匹配，概况优先取得切片办事订
单，订单量较有保障。2023 年公司主要客户较为结识，前五名客户销售额占比为 44.80%，同比
下跌 8.65 个百分点，销售麇集度有所下跌。
表 1：公司主要居品分娩及销售情况（台、万千米）
居品类型 产能 产能 产能
产量 产量 产量
诈欺率 诈欺率 诈欺率
光伏切割开导 1,221 -- 1,982 -- 3,972 --
光伏切割耗材 950.30 93.91% 3,392.77 86.18% 5,617.24 93.62%
居品类型
销量 产销率 销量 产销率 销量 产销率
光伏切割开导 1,021 83.62% 1,514 76.39% 3,097 77.97%
光伏切割耗材 829.35 87.27% 2,539.73 74.86% 3,837.05 68.31%
注：除对外售售外，公司居品部分私用于硅片及切割加工管行状务，2021~2023 年自产私用开导数目分歧为 107 台、161 台和 307 台，
自产私用耗材数目分歧为 69.60 万千米、720.12 万千米和 1,726.49 万千米，受此影响产销率处于低位。
贵府开始：公司提供，中诚信外洋整理
时期及研发方面，2023 年以来光伏硅片延续大尺寸化和薄片化趋势，公司加强研发参加并加速
居品迭代，推出 GC-800X 切片机等光伏开导新址品，同期不停推动金刚线细线化升级，并开展
更细线型及钨丝金刚线的研发测试。2023 年，公司研发参加为 3.89 亿元，较上年增长 72.61%，
占营业收入的比重为 6.29%；同期，公司新取得发明专利 17 项、实用新式专利 285 项、软件著
作权 10 项，执续的研发参加和实时的专利获取有助于公司居品保执商场竞争力。
中诚信外洋温煦到，2023 年第四季度以来，光伏制造各智商阶段性供需错配问题表示，公司下
游硅片智商出现产能敷裕，短期内硅片新表情投建程度或将放缓，且硅片企业靠近更为强烈的价
格竞争和成本管控压力，2024 年第一季度头部企业已出现去世情况。在此情况下，2024 年公司
光伏切割开导及耗材新增需求或将下跌，产销量增长遇阻，且居品售价存鄙人行趋势，利润空间
靠近压力。
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在建及拟建表情后续投资压力较为可控，异日产能开释及盈利杀青情况有待温煦。
截止 2024 年 3 月末，公司主要在建表情共 2 个，均为产能扩建表情，均筹备于 2024 年内好意思满投
产。上述表情筹备总投资额中包括部分铺底流动资金，且分娩开导投资额为公允价值口径，但实
际分娩中流动资金为转机使用，加之主要分娩开导为公司自产，分娩成本金额亦低于投资筹备。
此外，公司另有宜宾（二期）25GW 光伏大硅片拟建表情，将视一期表情运营情况择机投资设立。
举座来看，公司后续投资压力较为可控。
公司在硅片切割加工办事鸿沟的拓展有助于擢升业务限度，便于获取切片开导应用数据并助推技
术商榷和居品升级；但同期，提供硅片切割加工办事需自执较大限度切割开导，属于重钞票业务，
存在更大的操办风险，异日产能开释及盈利杀青情况有待温煦。
表 2：截止 2024 年 3 月末公司主要在建表情情况（亿元）
表情称号 筹备总投资 固定钞票累计已投资
壶关（一期）年产 4,000 万千米金刚线表情 6.66 2.07
宜宾（一期）25GW 光伏大硅片表情 10.00 5.84
计算 16.66 7.91
贵府开始：公司提供，中诚信外洋整理
财务风险
中诚信外洋合计，追踪期内，业务限度扩大带动公司营业总收入、利润总和及操办获现水平显赫擢升，偿债
才调成见亦随之优化；2023 年第四季度以来卑鄙需求转弱，2024 年公司收入及利润杀青情况靠近挑战。
盈利才调
获利于执续的产能设立以及卑鄙需求增多，2023 年公司各项业务收入限度均杀青增长，且毛利
率防守高位。其中，2023 年金刚线原材料成本下跌，且公司络续鼓励分娩线技改，全年产量大幅
擢升，进一步带动单元成本下跌，使得光伏切割耗材业务毛利率显赫擢升。2023 年公司时期费
用变化不大。同期，收入限度扩大带动利润总和大幅增长，总钞票收益率进一步擢升，盈利才调
处于较高水平。
来光伏行业波动较大，产业链各智商居品价钱下跌幅度较大，公司 2024 年一季度营业毛利率为
及利润水平承压，中诚信外洋将对公司全年功绩变化情况保执温煦。
表 3：频年来公司主要板块收入及毛利率组成情况（亿元、%）
表情
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
光伏切割开导 9.80 31.11 14.74 33.20 28.77 32.19
光伏切割耗材 2.92 35.91 8.40 43.10 11.62 58.55
硅片及切割加工办事 1.06 28.72 9.29 45.45 17.19 43.01
其他高硬脆切割开导及耗材 1.05 42.41 1.57 54.41 2.52 56.63
其他 0.84 -- 1.71 -- 1.74 --
营业总收入/营业毛利率 15.67 33.75 35.71 41.51 61.84 42.49
贵府开始：公司财务报表，中诚信外洋整理
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钞票质地
受益于业务限度的快速扩大，2023 年末公司总钞票同比大幅增长，其中流动钞票占比较高。2023
年公司操办性现款回款较多，且完成向特定对象刊行股票融资，公司使用闲置资金购买答理产
品，带动期末往复性金融钞票大幅增多。应收类款项及存货随业务限度的扩大而快速增长，形成
一定资金占用。货币资金方面，公司银行承兑汇票保证金等受限资金较多，受限比例约为 30%。
跟着业务限度的扩大，公司粗俗类款项大幅增多，带动 2023 年末总欠债同比增长。公司应收端
与粗俗端账期较为匹配，且 2023 年以来变化不大。有息债务方面，截止 2024 年 3 月末，公司银
行借债仅为 0.80 亿元，有息债务主要为粗俗单子及粗俗债券。权利方面，增发股票融资和利润
的积贮带动 2023 年末整个者权利增长，财务杠杆水平有所优化。2023 年度利润分派决策中，公
司全年现款分成比例将擢升至 33.65%，较上年的 10.12%显赫擢升。
现款流及偿债情况
方面，公司执续鼓励产能表情设立，且当期净新增购买答理居品约 13 亿元，使得投资性现款净
流出较多。同期，公司刊行股票召募资金 9.16 亿元，筹资行为现款净流入增多。2024 年一季度，
受春节前后结算程度降速等季节性身分影响，操办行为现款净流出较多。
偿债才调方面，2023 年公司操办获现水平显赫改善，FFO 对总债务的保障程度有所擢升。同期，
EBITDA 大幅增长，其对债务本息的保障才调均同比擢升。举座来看，公司偿债成见处于精采无比水
平。
截止 2024 年 3 月末，公司共取得轮廓授信额度 49.70 亿元，其中未使用额度 30.71 亿元，已使用
部分主要为单子占用。财务经管方面，公司搭建了包括计策财务、业务财务以及分享财务在内的
三重财务体系，分歧聚焦计策风险、操办风险及资金风险，子公司财务司事理公司本部录用，实
行双线文告机制；资金经管方面，公司建立了资金经管中心，子公司资金进出均由公司本部融合
经管。
表 4：频年来公司财务相关成见情况（亿元、%、X）
时期用度率 20.29 15.92 15.88 17.56
操办性业务利润 2.45 9.73 17.41 2.63
利润总和 1.87 8.84 16.49 2.52
总钞票收益率 6.79 20.65 22.33 --
货币资金 4.27 3.44 4.96 5.10
往复性金融钞票 1.00 6.11 18.68 13.49
应收账款 6.94 10.92 20.85 24.33
存货 5.58 10.50 15.66 13.89
总钞票 32.35 56.46 97.78 92.52
粗俗单子 7.71 10.62 16.24 20.23
粗俗账款 6.30 9.47 17.82 10.02
总欠债 20.81 35.79 57.16 49.68
短期债务/总债务 90.93 71.27 77.95 81.28
总债务 8.98 15.33 22.58 26.52
股本 1.62 2.28 3.39 3.39
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本钱公积 6.43 6.08 14.49 14.59
未分派利润 3.11 10.19 19.94 22.06
整个者权利计算 11.54 20.67 40.62 42.84
钞票欠债率 64.32 63.39 58.46 53.70
总本钱化比率 43.77 42.58 35.73 38.23
操办行为产生的现款流量净额 0.76 2.24 11.94 -3.92
投资行为产生的现款流量净额 1.51 -6.82 -16.33 4.56
筹资行为产生的现款流量净额 -1.01 4.21 6.17 -0.08
EBITDA 利息保障倍数 35.45 58.20 57.86 --
FFO/总债务 0.34 0.65 0.78 --
总债务/EBITDA 3.11 1.43 1.15 --
贵府开始：公司财务报表，中诚信外洋整理
或有事项
截止 2024 年 3 月末，公司受限钞票账面价值计算 3.22 亿元，占期末总钞票的比例很低，为银行
承兑汇票保证金等受限的货币资金以及一丝应收单子。同期末，公司不存在对覆没范围之外的担
保，且无影响正常操办的紧要未决诉讼情况。
过往债务践约情况：字据公司提供的《企业信用表现》及相关贵府，2021~2024 年 3 月末，公司
整个借债均到期还本、按期付息，未出现延伸支付本金和利息的情况。字据公开贵府，截止本评
级表现出具日，公司在公开商场无信用失约记载。
假定与预测2
假定
——2024 年，高测股份产能进一步擢升，但受行业景气度变化等身分影响，价钱水平或将显赫
下滑。
——2024 年，高测股份在建表情新增投资防守一定例模。
——2024 年，高测股份融资限度举座结识，利润执续积贮。
预测
表 5：预测情况表
伏击成见 2022 年履行 2023 年履行 2024 年预测
总本钱化比率(%) 42.58 35.73 31~34
总债务/EBITDA(X) 1.43 1.15 1.2~1.6
贵府开始：公司财务报表，中诚信外洋预测
颐养项
ESG3表现方面，高测股份瞩目可执续发展和安全经管，并积极履行看成行业头部企业的社会责
任；公司治理结构较优，内适度度较为完善，当今 ESG 表现较好，潜在 ESG 风险较小，与前次
中诚信外洋对刊行主体的预测性信息是中诚信外洋对刊行主体信用气象进行分析的考量身分之一。在该项预测性信息作出时，中诚信外洋考
虑了与刊行主体相关的伏击假定，可能存在中诚信外洋无法料思的其他事项和假定身分，该等事项和假定身分可能对预测性信息酿成影响，因
此，前述的预测性信息与刊行主体的异日履行操办情况可能存在各异。
中诚信外洋的 ESG 身分评估完了以中诚信绿金科技(北京)有限公司的 ESG 评级完了为基础，蚁合专科判断得到。
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ESG 评估无紧要变化。流动性评估方面，公司备用流动性较为充足，且看成 A 股上市公司，具
备径直融资渠谈，财务弹性较好；覆没口径现款及等价物储备尚可，对有息债务的隐私程度较高，
且不错支执在建表情后续设立投资，异日一年流动性开始概况对流动性需求形成一定隐私。
追踪债券信用分析
公司于 2022 年 7 月 18 日刊行“高测转债”，刊行金额为 4.83 亿元，债券期限为 6 年，到期日为
用途未发生变化。
“高测转债”树立赎回、回售以及转股价钱修正要求。2023 年以来，受增发股票、利润分派等事
项影响，公司屡次颐养“高测转债”转股价钱，截止 2024 年 5 月 16 日，“高测转债”最新转股
价钱为 36.29 元/股。追踪期内，公司股票价钱未触发有条件赎回要求4，未到有条件回售要求5的
可实行时分，异日需温煦公司股价变动及转股价钱颐养后续安排对“高测转债”兑付和转股的影
响。
“高测转债”未树立担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度相关。追踪期内公司操办
层面仍保执行业向上地位，主营业务操办情况精采无比，信用质地无显赫恶化趋势。
评级论断
总而言之，中诚信外洋防守青岛高测科技股份有限公司的主体信用品级为 A+，评级揣测为结识；
防守“高测转债”的信用品级为 A+。
，或是债券未转股余额
不及 3,000 万元时，公司有权决定赎回沿路或部分未转股的可调度公司债券。
其执有的沿路或部分可调度公司债券回售给公司。
青岛高测科技股份有限公司
附一：青岛高测科技股份有限公司股权结构图及组织结构图（截止 2024 年 3
月末）
贵府开始：公司提供
青岛高测科技股份有限公司
附二：青岛高测科技股份有限公司财务数据及主要成见（覆没口径）
财务数据（单元：万元） 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
货币资金 42,742.02 34,398.59 49,564.27 51,035.03
应收账款 69,383.30 109,200.00 208,524.59 243,299.72
其他应收款 476.69 488.17 3,748.75 4,749.90
存货 55,759.21 104,971.77 156,611.12 138,851.85
长期投资 0.00 810.00 8,815.64 14,940.27
固定钞票 36,992.65 82,299.78 103,159.65 128,095.05
在建工程 16,870.82 6,249.38 37,359.71 15,335.71
无形钞票 4,245.50 4,456.65 5,846.23 5,776.19
钞票悉数 323,493.08 564,636.49 977,845.79 925,185.85
其他粗俗款 516.93 1,227.81 3,398.34 3,304.64
短期债务 81,684.40 109,215.55 175,999.99 215,524.28
长期债务 8,146.83 44,036.16 49,775.93 49,627.50
总债务 89,831.23 153,251.71 225,775.92 265,151.78
净债务 69,405.69 136,492.97 191,289.75 224,872.78
欠债计算 208,081.64 357,935.98 571,647.78 496,819.00
整个者权利计算 115,411.44 206,700.51 406,198.01 428,366.85
利息开销 814.47 1,838.90 3,403.08 --
营业总收入 156,659.67 357,055.95 618,389.42 141,999.69
操办性业务利润 24,485.12 97,302.78 174,092.73 26,275.28
投资收益 508.28 2,883.74 962.15 371.61
净利润 17,269.21 78,861.20 146,112.23 21,165.21
EBIT 21,980.04 91,715.00 172,187.22 --
EBITDA 28,872.93 107,016.74 196,895.90 --
操办行为产生的现款流量净额 7,649.66 22,399.53 119,384.81 -39,170.54
投资行为产生的现款流量净额 15,123.55 -68,208.91 -163,337.45 45,645.33
筹资行为产生的现款流量净额 -10,066.76 42,092.76 61,680.00 -794.63
财务成见 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
营业毛利率(%) 33.75 41.51 42.49 32.39
时期用度率(%) 20.29 15.92 15.88 17.56
EBIT 利润率(%) 14.03 25.69 27.84 --
总钞票收益率(%) 6.79 20.65 22.33 --
流动比率(X) 1.22 1.44 1.54 1.65
速动比率(X) 0.94 1.10 1.23 1.33
存货盘活率(X) 1.86 2.60 2.72 2.60*
应收账款盘活率(X) 2.26 4.00 3.89 2.51*
钞票欠债率(%) 64.32 63.39 58.46 53.70
总本钱化比率(%) 43.77 42.58 35.73 38.23
短期债务/总债务(%) 90.93 71.27 77.95 81.28
经颐养的操办行为净现款流/总债务(X) 0.08 0.15 0.51 --
经颐养的操办行为净现款流/短期债务(X) 0.08 0.20 0.66 --
操办行为产生的现款流量净额利息保障倍数(X) 9.39 12.18 35.08 --
总债务/EBITDA(X) 3.11 1.43 1.15 --
EBITDA/短期债务(X) 0.35 0.98 1.12 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 35.45 58.20 57.86 --
EBIT 利息保障倍数(X) 26.99 49.87 50.60 --
FFO/总债务(X) 0.34 0.65 0.78 --
注：1、2024 年一季报未经审计；2、带“*” 成见也曾年化处理。
青岛高测科技股份有限公司
附三：基本财务成见的打算公式
成见 打算公式
短期借债+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/往复性金融欠债+粗俗单子+一
短期债务
年内到期的非流动欠债+其他债务颐养项
长期债务 长期借债+粗俗债券+租出欠债+其他债务颐养项
总债务 长期债务+短期债务
经颐养的整个者权利 整个者权利计算-搀杂型证券颐养
本钱结构
钞票欠债率 欠债总和/钞票总和
总本钱化比率 总债务/（总债务+经颐养的整个者权利）
非受限货币资金 货币资金-受限货币资金
利息开销 本钱化利息开销+用度化利息开销+颐养至债务的搀杂型证券股利开销
长期投资 债权投资＋其他权利器具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融钞票＋长期股权投资
应收账款盘活率 营业收入/（应收账款+应收款项融资颐养项）
存货盘活率 营业成本/存货平均净额
操办成果 （应收账款平均净额+应收款项融资颐养项平均净额）×360 天/营业收入+存货平均净额×360
现款盘活天数 天/营业成本+合同钞票平均净额×360 天/营业收入-粗俗账款平均净额×360 天/（营业成本+期
末存货净额-期初存货净额）
营业毛利率 （营业收入-营业成本）/营业收入
时期用度计算 销售用度+经管用度+财务用度+研发用度
时期用度率 时期用度计算/营业收入
营业总收入-营业成本-利息开销-手续费及佣金开销-退保金-赔付开销净额-提真金不怕火保障合同准备
操办性业务利润
金净额-保单红利开销-分保用度-税金及附加-时期用度+其他收益-非赓续性损益颐养项
盈利才调
EBIT（息税前盈余） 利润总和+用度化利息开销-非赓续性损益颐养项
EBITDA（息税折旧摊
EBIT+折旧+无形钞票摊销+长期待摊用度摊销
销前盈余）
总钞票收益率 EBIT/总钞票平均余额
EBIT 利润率 EBIT/营业收入
收现比 销售商品、提供劳务收到的现款/营业收入
经颐养的操办行为产生 操办行为产生的现款流量净额-购建固定钞票无形钞票和其他长期钞票支付的现款中本钱化的
现款流 的现款流量净额 研发开销-分派股利利润或偿付利息支付的现款中利息开销和搀杂型证券股利开销
经颐养的操办行为产生的现款流量净额-营运本钱的减少(存货的减少+操办性应收表情的减少
FFO
+操办性粗俗表情的增多)
EBIT 利息隐私倍数 EBIT/利息开销
EBITDA 利息隐私倍数 EBITDA/利息开销
偿债才调
操办行为产生的现款流
操办行为产生的现款流量净额/利息开销
量净额利息隐私倍数
注：1、“利息开销、手续费及佣金开销、退保金、赔付开销净额、提真金不怕火保障合同准备金净额、保单红利开销、分保用度”为金融及触及金融业
务的相关企业专用；2、字据《对于纠正印发 2018 年度一般企业财务报表边幅的奉告》（财会[2018]15 号），对于未实行新金融准则的企业，
长期投资打算公式为：“长期投资=可供出售金融钞票+执有至到期投资+长期股权投资”；3、字据《公开刊行证券的公司信息表示解说性公告
第 1 号——非赓续性损益》证监会公告[2008]43 号，非赓续性损益是指与公司正常操办业务无径直关系，以及虽与正常操办业务相关，但由于
其性质特地和偶发性，影响报表使用东谈主对公司操办功绩和盈利才调作念出正常判断的各项往复和事项产生的损益。
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附四：信用品级的记号及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级记号
在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极
aaa
低。
aa 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。
a 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
bbb 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
bb 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
b 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调较地面依赖于精采无比的经济环境，失约风险很高。
ccc 在无外部特地支执下，受评对象偿还债务的才调特殊依赖于精采无比的经济环境，失约风险极高。
cc 在无外部特地支执下，受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
c 在无外部特地支执下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以低品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”记号进行微调，暗示略高或略低于本品级。
主体品级记号 含义
AAA 受评对象偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才调较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才调一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才调较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。
B 受评对象偿还债务的才调较地面依赖于精采无比的经济环境，失约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才调特殊依赖于精采无比的经济环境，失约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，失约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”记号进行微调，暗示略高或略低于本品级。
中长期债项品级记号 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于精采无比的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性特殊依赖于精采无比的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”记号进行微调，暗示略高或略低于本品级。
短期债项品级记号 含义
A-1 为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才调较强，安全性较高。
A-3 还本付息才调一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才调较低，有很高的失约风险。
C 还本付息才调极低，失约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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