（原标题：东吴期货参议所策略参考｜环球原油供应趋紧，海外油价重回涨势，原油系商品将来何如看？）
2023.8.22
本日重点温雅：碳酸锂，PTA
碳酸锂：矿端及碳酸锂生意商存在挺价惜售，对碳酸锂价钱酿成一定复旧。面临现货价钱的合手续下降，部分高老本产能或将减产和停产，高老本产能已被击破老本线，参预负利润。产能的减少也将酿成一定利多，但成果不大，现在国内仍处于供应偏松的时事。现在上中下流价钱处于博弈，盘面价钱在20万元/吨以下有颠簸回起飞间。
PTA：全体交往逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位颠簸，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也开动触底反弹，瞻望PXN保合手高位颠簸神色不变。而PTA方面因为近期大型安装考核落实，聚酯新投产开机等迟缓开动扭转8月份蓝本PTA累库的预期，短期PTA仍然督察看多想路，警惕回调风险，中弥远比及具体信号再择机作念空。
宏不雅金融衍生品：底部颠簸延续
股指期货。周一阛阓络续调度，沪指跌破3100点，个股近3700家下降，成交额萎缩至6783亿元，权重板块发达较差。5年期LPR与上月合手平，主若是为了显露银行息差水平，为后续存量房贷利率下调保留空间。近期阛阓热沈偏弱，指数瞻望延续底部颠簸走势。如果后续经济改善获得考证大约战术力度超预期，指数有望重回颠簸上行通谈。TMT板块合手续调度后拥堵度已大幅回落，后续温雅产业催化情况。
玄色系板块：纯碱延续强势
螺卷。5年期LPR利率不测莫得变化，低于阛阓预期。基本面钢材需求莫得什么改善，价钱奴婢老本波动，当下钢厂主动减产能源不及，铁矿和双焦价钱总体强势，对钢价有一些复旧，瞻望盘面颠簸为主。
铁矿。铁矿走的逻辑照旧是自身基本面的强势，铁水高位，铁矿需求好，瞻望盘面颠簸偏强运行，操作上建议多铁矿空螺纹套利。
双焦。部分煤矿仍在停产，焦化厂利润不及也有所减产，双焦供应短期偏紧。不外，钢厂对焦化厂提议一轮100-110元/吨的降价，瞻望本日起实践，现货方面不支合手盘面上行。因此操作上不建议追高，仍建议接近7月上下点时波段操行为主。
玻璃。受纯碱价钱大幅抬升影响，浮法玻璃老本线上移，盘面价钱止跌反弹。然而浮法玻璃在产条数显露,而下流房地产联统共据仍旧欠安，现在产销同环比也合手续走弱，供需神色正向宽松改革。因此操作上不建议追高，建议逢高轻仓布空。
纯碱。远兴二线原有计划月内焚烧，但此前已焚烧两月的一线产量仍不显露，二线投料时期瞻望延后。同期现在仍有不少碱厂还存在考核，供应仍旧偏紧。需求端，下流需求方面刚性，库存在极低位，现货弥留，盘面仍有意多复旧，前期多单络续合手有，10-1正套络续合手有。
能源化工：PTA短期暂偏多
原油。隔夜油价高位颠簸。阛阓处在沙特减产下阛阓供需弥留与需求破裂之间的博弈。需求破裂主要来自于中国真金不怕火厂的采购下降、好意思国季节性耗尽行将实现以及宏不雅层面的压力。咱们以为原油在沙特自主减产存续时期基本面照旧偏强，但要警惕宏不雅避险热沈合手续爆发风险，布伦特原油参考波动区间78-90好意思元。
沥青。8月第3周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率联接第四周增多，增速放缓但合手续处于高位。出货量督察有限增多，社会库存去库势头显赫放缓，厂库逆季节增长暂缓，基本面边缘变化不大。沥青开工率近期大幅增多，且结尾需求开释受名目资金影响较为严重，不扬弃出现逆季节累库方法。不外老本端原油短期照旧偏强且库存皆备值不高，瞻望总体高位颠簸，激进者不错区间高位埋伏空单，风险点主要在于老本端合手续拉升。
LPG。跟着现货价钱上行，09合约的基差飞速走弱，在基本面与老本端的强势带动下，盘面空头信心显着不及，盘面反套多数离场致使转为正套。虽仓单数目为历史最高水平，但与刻下的合手仓量严重不匹配，因此仓单带来的压力可能相对有限，无法深跌。需要正式跟着基差建立以及交割月的到来，多头聚首离场从而出现盘面下行。
PTA。全体交往逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位颠簸，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也开动触底反弹，瞻望PXN保合手高位颠簸神色不变。而PTA方面因为近期大型安装考核落实，聚酯新投产开机等迟缓开动扭转8月份蓝本PTA累库的预期。策略建议：短期PTA仍然督察看多想路，警惕回调风险，中弥远比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差滚多作念多，TA-PF头寸离场。
MEG。乙二醇昨日换月至01合约，近期聚酯链全体重点上移，乙二醇跟涨，然而涨幅偏弱，昨日7月相差口数据出炉，净入口54.8万吨，环比下降9.7%，同比下降2.6%，基本合乎预期。老本端变动有限，后续大型安装存在重启预期，高库存瞻望会络续压制弹性。策略建议：01合约底部存在复旧，上行空间400元/吨傍边。
PVC。昨日PVC奴婢大量商品板块普涨，近期地产音问频发，对PVC有提振成果。刻下供应端趋稳，出口行情接近尾声，国内下流行业追涨意愿不浓烈，现在基本面无显着改善，温雅宏不雅情况变化。策略建议：8月中下旬之后不错稳健逢高作念空
甲醇。音问面上，前期泊车的南好意思特巴两套合计110万吨/年的甲醇安装已于上周末重启复原。刻下斯尔邦MTO安装重启后显露运行，宁夏宝丰三期MTO安装投产在即，烯烃需求迟缓向好回升。而秋季考核的摆布、传统需求的“金九银十”旺季、国表里冬季自然气安装的限产以及冬季燃料需求的增多等预期仍在，库存及估值皆备水平不高的情况下，2401合约的价钱重点中弥远仍具备上行基础。因老本下移带来的回调则是逢低作念多的较好时机，但需正式因煤价超预期调度而出现的超跌风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05建议逢低正套；近期PP供应端出现减产利好驱动而甲醇价钱缺陷回落，PP-3MA短期有所延迟。不外甲醇制烯烃安装重启重迭PP仍处产能投放周期，MTO不应督察高利润，中弥远PP-3MA仍建议逢高作念缩。
棉花。郑棉止跌反弹，督察高位颠簸。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要温雅实验产量与预期产量之间的相反。战术端调度飞速，日均抛储量增多 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同期，抢收和下半年耗尽向好预期仍存，抛储督察 100%成交，对棉价组成复旧。操作上， 前期多单止盈离场，恭候新的指示再择机入场。
有色金属：温雅周内铜铝入口流入情况
铜。洋货泉源入，现货升水下调。周一伦铜收涨0.14%，沪铜主力日盘涨0.29%，夜盘收涨0.09%。宏不雅面，国内热沈偏空，若未出现骨子性的战术端复旧，阛阓信心瞻望将延续缺陷。基本面，洋货泉源入，部分缓解国内弥包涵况，现货升水下调，但下流仍在补库程度中，社库累库磨蹭，基本面改善有限，跟着旺季到来有再度收紧的可能，瞻望铜价仍将处于僵合手景色，跨期正套逢低稳健参与。
铝/氧化铝。库存处于低位，铝价高位颠簸。周一伦铝收涨0.33%，沪铝主力日盘收涨0.30%，夜盘收涨0.33%。入口窗口翻开，本周存在聚首到港可能，供应边缘压力进一步加大，但月差结构能否总结需要温雅铝锭骨子性的累库出现，短期铝价督察高位颠簸。氧化铝跟着复产推动，需求增多，短线复旧氧化铝价钱，但起自身多余神色不改，督察回调作念多想路。
农产物:短期全体督察偏强神色
油脂。隔夜好意思豆和油脂冲高回落，因预期好意思豆孕育优良率普及，但实验公布的优良率合手平。年度田间观测正在实行中，将于周五公布范围。操作上单边暂时不雅望，套利方面可络续合手有05多粕空油，01多豆油空棕榈油套利。
豆粕/菜粕。周二凌晨公布的作物孕育优良率显现，好意思豆孕育优良率为59%，阛阓预期为60%，此前一周为59%，前年同期为57%。NOAA预测，好意思国中部地区将再次出现干旱天气促涨好意思豆。国内方面，受海关通关查验速率的影响，供需偏紧神色短期难以改变，远月订单较少，建议作念多01合约。
白糖。昨日白糖2309飞腾1.24%，ICE原糖下降1.43%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产时事不改，但印度、泰国产量减少预估利多，国内存在硬缺口库存处于历史低位。正式国内新产季榨糖老本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨，巴西方面可能有堵港情况，供应后移，瞻望近期盘面高位颠簸。
生猪。生猪现货价钱基本显露，散户扛价智力有限，瞻望在8元/斤的位置有一个小的复旧，近月小幅贴水。全体标猪出栏量鄙人滑，出栏均重有所回调，标肥价差有磨蹭趋势，衍生户压栏和二育的意愿还在，热沈暂时严慎，补栏意愿一般。结尾耗尽暂时显露，宰杀量合手稳，宰杀场被迫提价，九十月旺季还未驾临，冻品库存短期高位难以去化。基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，全体基本面偏松，发达为盘面颠簸，空单严慎合手有，弥远督察看空不雅点，密切温雅月底七月半现货标猪价钱。